白油是特種油的一種，包括工業級、化妝品級、食品級、醫藥級等白油。其用途廣泛，主要應用于調和用油、紡織加工、膠粘劑、食品、醫藥、化妝品等領域。其中，調和用油為我國白油下游第一大需求領域，2022年占比達到40%。
2020-2023年我國白油產能持續上升，年均復合增長率達到12.47%。其中，工業級白油產能占比超過80%，而高端白油占比較小。從產量來看，受消費稅、下游需求不足和原油價格高企等因素影響，2024年1-10月我國工業白油產量下滑，但高端白油產量卻呈現上升態勢。供需方面，目前我國白油市場存在結構性供需問題，主要表現為工業級白油產能過剩，但高端白油供應不足，長期依賴進口補充……
1.白油下游需求主要來自調和用油和紡織加工領域
根據觀研報告網發布的《中國白油行業現狀深度研究與投資趨勢預測報告（2024-2031年）》顯示，白油別名石蠟油、白色油、礦物油，是經過超深度精制脫除芳烴、硫和氮等雜質而得到的特種礦物油品，為無色透明油狀液體，屬于有機化合物。從產業鏈看，我國白油上游包括原油等原材料；中游為白油生產與供應，根據飽和烴的純度不同，其可以分為工業級、化妝品級、食品級、醫藥級等白油，其中化妝品級、食品級和醫藥級等白油也被稱為高檔白油，產品附加值高；下游則為應用領域，其用途廣泛，主要應用于調和用油、紡織加工、膠粘劑、PS（聚苯乙烯）、食品、醫藥、橡膠、化妝品等領域。
資料來源：觀研天下整理
我國白油應用領域情況
| 應用領域 | 主要用途 | 白油品種 |
| 調和用油 | 白油主要用于調配各種工業機械潤滑油等，包括紡織機油、編織機和縫紉機油、變壓器及電纜填充用油等。 | 工業級白油 |
| 紡織加工 | 白油在紡織工業中主要用于潤滑和防腐，被用于各種紡織機械，如棉紡、縫紉機械等；還應用于紡織機油、紡織纖維稀釋劑、編織機和縫紉機油燈等。 | 工業級白油 |
| 膠粘劑 | 白油可以增加密封膠的柔韌性和延展性；在玻璃膠中，其主要用于降低膠粘度和增加粘附力等等。 | 工業級白油 |
| PS（聚苯乙烯） | 白油用于聚苯乙烯生產，可以增加聚苯乙烯的柔韌性和加工性，使其更容易成型和加工；同時還可以作為潤滑劑，幫助減少聚苯乙烯在加工過程中的摩擦，提高生產效率。 | 工業級白油 |
| 食品 | 白油主要用于：食品包裝紙、糖業生產的消泡劑；造粒食品中的防潮劑；面包烘烤油、攪面機油等食品加工機油；水果、蔬菜、雞蛋等涂敷作保鮮劑；葡萄干洗滌劑以及食品包裝、啤酒及飲料加工機械的潤滑油等。 | 食品級白油 |
| 醫藥 | 白油主要用于輕泄劑、藥片、膠囊加工的黏合劑。在青霉素、抗生素中用作防泡劑，還可在內服潤滑劑、軟膏、軟化劑、麻醉劑以及醫用膠帶和藥品生產中用作防潮劑等。 | 醫藥級白油 |
| 橡膠 | 在橡膠制品的生產過程中，加入白油可以改善橡膠的加工性能和表面光滑度，提高制品的質量和性能等。 | 工業級白油 |
| 化妝品 | 白油主要用于生產護膚用品，如潤膚油、防曬露、防曬油、雪花霜、冷霜等。 | 化妝品級白油 |
資料來源：公開資料、觀研天下整理
目前，我國白油下游需求主要來自調和用油和紡織加工領域，2022年分別占比40%和30%。由此也可以看出，我國白油消費結構以傳統的工業級白油為主，而化妝品級、食品級及醫藥級等高端白油占比相對較低。
數據來源：卓創資訊、觀研天下整理
2.白油產能持續上升，工業級白油產量下滑但高端白油產量上升
近年來，我國白油產能持續上升，由2020年的369萬噸增長至2023年的525萬噸，年均復合增長率達到12.47%。其中，工業級白油產能占比超過80%，而化妝品級、食品級及醫藥級等高端白油占比較小。
數據來源：卓創資訊、觀研天下整理
2023年6月30日，財政部和稅務總局共同發布的《關于部分成品油消費稅政策執行口徑的公告》要求，部分工業白油（5、7、10、15、22、32、46號）按照溶劑油征收消費稅。隨著征收消費稅政策實施和推行，工業白油價格迎來上漲，產品利潤空間進一步壓縮，再加上紡織加工等下游市場需求不足、原油價格高企等因素影響，使得工業白油企業開工積極性下降，產量有所減少。據卓創資訊統計，2024年1-10月我國工業級白油產量為116.01萬噸，同比下降2.88%。雖然工業級白油產量下滑，但高端白油產量卻在上升，2024年1-10月達到17.69萬噸，同比增長43.73%。
2024年1-10月我國白油產量情況
| 產品類型 | 產量（萬噸） | 同比增長 | 產量變化原因 |
| 工業級白油 | 116.01 | -2.88% | 受消費稅、下游需求不足和原油價格高企等因素影響。 |
| 高端白油 | 17.69 | 43.73% | 受新增產能釋放和下游需求增長等因素影響。 |
資料來源：卓創資訊等、觀研天下整理
3.白油市場存在結構性供需問題，行業或將持續向高端化方向發展
目前，我國白油市場存在結構性供需問題，主要表現為工業級白油產能過剩，但高端白油供應不足，長期依賴進口補充。究其原因，主要在于：一方面，高端白油生產門檻高，產品認證嚴格、復雜，國內企業發展起步較晚，技術工藝與國外相比仍有差距，這也使得高端白油產能低，有效供給不足。另一方面，下游食品、醫藥、化妝品等對高端白油需求量較大，但國內產量少，滿足不了下游需求，因此需要依賴進口補充。鑒于高端白油產品附加值、生產利潤高以及市場存在供需缺口，再加上下游市場對白油產品品質要求提高，未來白油行業將持續向高端化方向發展，高端白油總體發展潛力較大。同時，隨著環保政策加碼、環保標準提升以及市場競爭加劇，落后工業級白油產能也將持續退出市場，（WJ）
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