全球白銀需求主要受工業發展驅動墨西哥產能遙遙領先國內強者恒強格局明顯

2024-11-25 09:49

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一、白銀需求主要受工業發展支撐，中國工業用銀需求量排名全球第一

根據觀研報告網發布的《中國白銀行業發展趨勢分析與未來前景預測報告（2024-2031年）》顯示，白銀是一種金屬單質，元素符號為Ag，具有富延展性，是導熱、導電性能很好的金屬。白銀應用領域涉及工業用銀（電子、光伏、汽車行業）、投資用銀、醫藥與化妝品用銀以及珠寶首飾用銀等。其中工業用銀是支撐行業發展的主要動力。根據數據，2023年全球白銀總需求量達1195百萬盎司，其中工業用銀占全球白銀總需求的50%以上。

白銀主要應用領域

應用領域	簡介
電子	電子行業中白銀被用作氧化銀電池、導電油墨等關鍵元器件。白銀導電油墨提高了產品性能，減少原料消耗，其高導電性在制造精密的印刷電路板中尤為關鍵。
光伏	光伏行業是白銀需求的重要組成部分，在光伏電池生產中，白銀作為良好的導電材料，有效提高電池使用效率。此外，隨著光伏技術的進步，白銀工業需求有望進一步增加。
汽車	在汽車行業，白銀主要用于生產電子元件和導電組件。
投資	白銀作為一種投資工具，與黃金類似，廣受投資者青睞，尤其在經濟不確定時期。銀條、銀幣和相關金融產品成為投資白銀的主要形式，銀行和金融機構是主要的銷售渠道。
醫療化妝品	在醫療化妝品領域，白銀由于其抗微生物屬性，被用作抗菌材料，廣泛應用于醫療器械及高端護膚品，如銀離子敷料、銀納米抗菌劑等。
珠寶首飾	白銀作為傳統珠寶首飾的制造材料廣受市場青睞，其設計靈活性和經濟實惠性使得白銀飾品成為當代重要時尚選擇之一。

資料來源：觀研天下整理

數據來源：觀研天下數據中心整理

國內工業用銀需求迅速提升，主要受光伏行業設備制造的原料銀漿需求及電池技術的迭代驅動。2023年中國工業用銀需求量為8124噸，較上年同比增長44%，占全球工業用銀需求量的比重排名第一位，達39.9%。

資料來源：觀研天下整理

數據來源：觀研天下數據中心整理

二、全球白銀供應中礦產銀占比較大，墨西哥產能遙遙領先

全球白銀供應來源于礦產銀和回收銀，其中礦產銀占比較大。數據顯示，2023年全球白銀供給量為31437噸，其中礦產銀供給量為25830噸，占全球白銀供給量的82.3%；全球回收銀產量為5556噸，占全球白銀供給量的17.7%。

數據來源：觀研天下數據中心整理

目前墨西哥白銀供應量排名世界第一，2023年白銀供應量為202.2百萬盎司（約合6288噸），產能占全球比重達18.2%。中國白銀供應量排名世界第二，2023年白銀供應量為109.3百萬盎司（約合3399噸），產能占全球比重達9.9%。

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三、白銀生產制造環節集中度較高，國內“強者恒強”格局明顯

白銀行業集中度較高，主要由于有色金屬行業資金投入大，礦山資源稀缺，行業準入門檻極高。

現階段我國白銀行業生產制造企業主要分為傳統有色金屬行業龍頭企業、從事白銀冶煉生產的上市企業以及地區性白銀冶煉加工企業三類：

我國白銀行業生產制造企業分類

類別	代表	簡介
傳統有色金屬行業龍頭企業	紫金礦業、西部礦業等	此類企業成立時間較早，專門從事金屬礦產資源勘查和開發，旗下通常涉及金、銀、銅、錫、鉛、鋅等多種有色金屬產品，經歷多年品牌積淀，產品知名度高
專業從事白銀冶煉生產的上市企業	豫光金鉛、恒邦股份、白銀有色、湖南白銀等	此類企業的主營業務產品種類較少，白銀相關業務占比較高，在白銀冶煉賽道上具有相對競爭優勢
地區性白銀冶煉加工企業	興業銀錫、盛達資源、國城礦業、山金國際等	此類企業雖從事白銀冶煉加工業務但規模體量相對較小，市場影響力較低

資料來源：觀研天下整理

目前我國白銀行業市場份額主要由大型上市企業占據，其中豫光金鉛白銀業務體量最大，白銀業務相關收入由2019年的34.5億元快速增長至2023年的77.5億元，期間年復合增長率為22.4%。

數據來源：觀研天下數據中心整理

頭部企業有望憑借存量競爭優勢實現“強者恒強”，白銀行業集中度將不斷提高。紫金礦業、西部礦業、豫光金鉛等白銀冶煉加工頭部企業在資金實力、冶煉加工技術成熟度、礦山資源保有量、環評建設及品牌認知度等方面存在較大的先天優勢，隨著美聯儲降息進程的持續推進以及地緣博弈風險的進一步加劇，預計金銀貴金屬價格將因流動性寬松及避險需求而持續上漲。銀礦開采成本逐年上升，2023年全球主要銀礦開采總現金成本（TCC）和全面維持成本（AISC）分別達8.4美元/盎司及17.2美元/盎司，同比增長率分別為61%和25%，達到近6年最高水平。貴金屬價格的進一步上漲將推升白銀冶煉加工企業的生產成本進一步增多，生產工藝落后、資金實力薄弱的中小白銀冶煉廠面臨加速出清，預計頭部企業市場份額將進一步提升。